Sin embargo, las facturas de estos rescates podrían comenzar a llegar en el 2010.

Según una encuesta reciente de Reuters a 150 economistas, se espera que durante los últimos tres meses del 2009, Estados Unidos, los países de la zona euro, Gran Bretaña y Japón registren crecimiento económico.

Aunque las cifras oficiales no se publicarán sino hasta dentro de varias semanas, los informes recientes sobre la producción industrial y el comercio mundial apuntan a que la actividad económica será más sólida en el cuarto trimestre.

A pesar de que el ritmo del crecimiento se reduciría ligeramente en el 2010, la mayoría de los analistas considera que seguirá en territorio positivo en las economías desarrolladas.

No obstante, el desempleo podría seguir elevado, lo que sugiere que las finanzas gubernamentales, enfrentadas a grandes desafíos, podrían empeorar.

Esto dejaría a los países con recursos limitados para volver a intervenir si la economía recae nuevamente. Además, el incremento en la carga de la deuda está comenzando a hacer sonar las alarmas entre algunos economistas e inversionistas.

El Fondo Monetario Internacional prevé que la deuda como porcentaje del Producto Interno Bruto subirá en todos los miembros del Grupo de los Siete países más ricos en el 2010, y estima que probablemente se mantenga elevada al menos hasta el 2014.

"Las bases de la economía mundial siguen siendo inestables aún a pesar de que los quiebres se han suavizado, y todos estamos felices de olvidar lo que se encuentra debajo de la liquidez asegurada por el sector público", dijo Lena Komileva, economista con Tullett Prebon en Londres.

Komileva sostiene que la economía está en medio de "un mega ciclo de tendencias económicas de varios años", que no se resolverá rápidamente, incluso después de que el crecimiento esté sólidamente establecido.

Además de los elevados niveles de endeudamiento gubernamental, muchos consumidores se enfrentan a un panorama similar, especialmente en Estados Unidos y Gran Bretaña. A esto se suma el alto nivel de desempleo en las economías avanzadas y el hecho de que el crédito no haya recuperado su flujo normal entre bancos y clientes.

Estos factores, junto con el tenue panorama inflacionario, probablemente den una buena razón a los bancos centrales para mantener sus tasas de interés en niveles inusualmente bajos al menos durante la primera mitad del 2010 y quizás hasta el 2011.

Sin embargo, las tasas de interés a largo plazo podrían subir de todas maneras si los inversionistas se muestran más preocupados sobre la manera en que los países reducirán su deuda, en momentos en que un leve crecimiento económico reduce los ingresos fiscales y el envejecimiento de la población supone una mayor carga sobre sus finanzas.

Un alza en las tasas de interés a largo plazo haría más costoso el financiamiento o la expansión de las empresas, y al mismo tiempo dificultaría los préstamos destinados a la compra de casas o autos para los consumidores, poniendo una carga adicional en la recuperación económica.

GRECIA HOY, ¿MAÑANA ESTADOS UNIDOS?

Bob Eisenbeis, ex director de investigación del Banco de la Reserva Federal de Atlanta y actual economista de la consultora Cumberland Advisors, dijo que en el 2010 podría no ocurrir ningún acontecimiento relevante en lo que respecta a la Reserva Federal estadounidense.

Según él, la Fed mantendría su tasa de interés referencial cerca de cero durante todo el 2010, en parte debido al elevado desempleo.

Incluso si Estados Unidos tuviera un crecimiento en el rango entre 3,0 a 4,0 por ciento -lo que estaría por sobre la estimaciones de la mayoría de los economistas- tomaría más de tres o cuatro años recuperar los empleos que se han eliminado durante esta recesión.

Además, las arcas estadounidenses sufrirían un golpe adicional en los próximos años. A partir del 2011, los primeros miembros de la generación de posguerra comenzarán a retirarse y a recibir sus pensiones.

Esto sucedería en momentos en que millones de jóvenes, que costean el sistema de retiro, se encuentran en las calles buscando trabajo.

Esta es una razón por la cual el FMI considera que la deuda estadounidense como porcentaje de su PIB seguirá subiendo hasta el 2014.

Estados Unidos ha mantenido su calificación de crédito "AAA", lo que le ha ayudado a endeudarse a bajas tasas de interés, pero las agencias de calificación han dejado claro que quieren ver al país en un camino fiscal sostenible para mantener su calificación privilegiada.

Además, las agencias han comenzado a hacer sonar las alarmas sobre la sostenibilidad de la deuda de otros países avanzados, incluyendo a Japón y Gran Bretaña.

La semana pasada, Moody's redujo su calificación de la deuda griega, convirtiéndose en la tercera agencia en reducir la nota de la deuda del país en un mes.